2025 Август: Жар мен Карбон бағасы

1. Табиғи резеңке: Ұсыныс пен сұраныс ойыны арасындағы тұрақсыз, әлсіз үлгі

Баға динамикасы және нарықтық көңіл-күй

2025 жылдың 5 тамызындағы жағдай бойынша негізгі табиғи резеңке фьючерстерінің бағасы 14,420 юань/тонна болды, алдыңғы күнмен салыстырғанда төмендеді. Негізгі баға 14,433.33 юань/тонна болып, ай басынан бері 1.81%-ға төмендеді. Нарық тар шеңберде тұрақтану кезеңін бастан кешуде.

Төменгі деңгейдегі кейбір шина өндірушілер өндірісті қайта бастағанымен, тапсырыс көлемі айтарлықтай азайды, ал нақты сұраныс өсімі шектеулі болды. Оңтүстік-Шығыс Азиядағы негізгі өндіріс аймақтарындағы соңғы ауа райы бұзылыстары жеңілдеді, бұл Тайланд пен Индонезия сияқты елдерде жаңа резеңке өндірісінің өсуіне үміт арттырды.

Сонымен қатар, ішкі қорлардың аздап жиналуы (Циндаоның әлеуметтік қоры 419,600 тоннаға дейін өсті), ұсыныстың бос болуы туралы алаңдаушылық қысқа мерзімді нарықтық көңіл-күйді басым етуде.

Ұсыныс пен сұраныс негіздерін терең талдау

Ұсыныс жағынан: Оңтүстік-Шығыс Азиядағы негізгі өндіріс аймақтары өздерінің ең жоғары өндіріс кезеңіне кірді. 4 тамызда Тайландтың оңтүстігіндегі қатты жаңбыр қысқа мерзімде резеңке жинау процесіне әсер етуі мүмкін, бірақ өндірістің жалпы өсу үрдісі өзгеріссіз қалады.

ANRPC мәліметтері бойынша, 2025 жылы әлемдік табиғи резеңке өндірісі 0.5%-ға өсіп, 14.892 миллион тоннаға жетеді деп күтілуде, бұл өсімнің негізгі бөлігін Қытай мен Кот-д’Ивуар сияқты жаңа өндіріс аймақтары қамтамасыз етеді. Қытайдың Юньнань және Хайнань провинцияларындағы өндіріс жаңбырдан уақытша тоқтатылғанымен, жылдық өндіріс көлемі өткен жылмен салыстырғанда 21.3%-ға өседі деп күтілуде, бұл ұсыныс қысымын біртіндеп жеңілдетеді.

Сұраныс жағынан, шина өнеркәсібі құрылымдық дифференциацияға тап болды. Толық болат шиналары ауыр жүк көліктерінің сатылымының төмендеуіне байланысты 61.06%-ға дейін төмендеді. Жартылай болат шиналары жолаушылар көліктеріне деген сұраныстан пайда көргенімен, экспорт өсімі баяулады (шина экспорты қаңтардан мамырға дейін өткен жылмен салыстырғанда 7.3%-ға өсті, бірақ өткен жылдағы сол кезеңнен төмен). Тұтынушылардың әлсіз сұранысы шина өндірушілерінде дайын өнім қорларының жоғары болуына әкелді, бұл сатып алу әрекеттерінің сақтықпен жүргізілуіне себеп болды.

Шығындар және саясат әсерлері

Шикізат желімінің бағасы ең жоғары деңгейден төмендеді, бірақ алдыңғы жылдармен салыстырғанда жоғары болып қалды, бұл шығындарды қолдауды аздап әлсіретті. ЕО-ның EUDR ережесі 2025 жылдың соңына дейін кейінге қалдырылғанымен, іздеу талаптары резеңке сауда ағындарының бөлінуіне әкелді.

ЕО нарығына экспорттық премия (шамамен $300/тонна) Оңтүстік-Шығыс Азиядан өндіріс қуатын көшіруге тартты, бұл Қытай импортының 42%-ға төмендеуіне және ішкі ұсыныс қысымының күшеюіне себеп болды.

Нарықтық болжам

Қысқа мерзімде табиғи резеңке бағасы 14,300-14,500 юань/тонна аралығында ауытқуы мүмкін. Юньнаньдағы жаңбырдың жалғасуы және төменгі деңгейдегі қорларды толықтыру маңызды болып қала береді.

Орта және ұзақ мерзімде ұсыныстың өсуі (жылдың екінші жартысында әлемдік өндіріс ай сайын 10%-ға өседі деп күтілуде) мен әлсіз сұраныс арасындағы қайшылық бағаларды төмендетеді, мүмкін 14,000 юань/тонна деңгейіне дейін.

2. Көміртекті қара: Шығындарды қолдау мен ұсыныс пен сұраныс арасындағы тепе-теңдік

Баға үрдістері және нарықтық сипаттамалар

5 тамызда көміртекті қара индексі 1206.46 деңгейінде ашылды, алдыңғы күнмен салыстырғанда 0.3985%-ға төмендеді. Шаньдундағы N330 бағасы 6,300 юань/тонна деңгейінде қалды. Нарық "шығындарды қолдаудың күштілігі және әлсіз мәміле шындығы" үлгісін көрсетеді: шикізат көмір шайырының жоғары бағасы (жылдық өсім 12%) көміртекті қара компанияларын бағаларын сақтауға итермелесе, төменгі деңгейдегі шина өндірушілер жоғары бағаларға айқын қарсылық көрсетуде, ал нақты мәмілелер негізінен қатаң сұраныспен жүргізілуде.

Ұсыныс пен сұраныс арасындағы айырмашылық және салалық құрылым

Ұсыныс жағынан: 2025 жылдың бірінші жартысында жалпы көміртекті қара ұсынысы өткен жылмен салыстырғанда 18.47%-ға өсті, бұл сұраныс жағындағы 4.27% өсімнен әлдеқайда асып түсті. Артық өндіріс компаниялардың келіссөз жүргізу қабілетінің әлсіреуіне әкелді. Маусым айында саланың жұмыс деңгейі 67.67%-ға дейін төмендеді. Кейбір шағын және орта зауыттар шығындарға байланысты өндірісті азайтты.

Алайда, жетекші компаниялар (мысалы, Yongdong Co., Ltd.) өнім ассортиментін біртіндеп оңтайландырып, арнайы көміртекті қара өндіріс қуатын шығарып жатыр (70,000 тонна/жыл литий батареясының өткізгіш көміртекті қара өндіріс желісін іске қосу).

Сұраныс жағынан: Шина өнеркәсібі көміртекті қара сұранысының 70%-ын құрайды, бірақ шілде айында толық болат және жартылай болат шиналарының жұмыс деңгейі сәйкесінше 61.06% және 74.63%-ға дейін төмендеді. Сонымен қатар, жаңа энергия көліктерінің ену деңгейі баяулады (қазіргі уақытта 35%), бұл жоғары сапалы көміртекті қараға деген сұраныстың күтілгеннен төмен болуына әкелді.

Алайда, шетелдік нарықтар жақсы нәтиже көрсетті, көміртекті қара экспорты қаңтардан сәуірге дейін өткен жылмен салыстырғанда 17.7%-ға өсті, негізгі өсу нарықтары Ресей мен Оңтүстік-Шығыс Азия болды.

Шығындар және саясат факторлары

Көмір шайыры көміртекті қара өндіріс шығындарының 80%-дан астамын құрайды. Көмір шайырының бағасы кокс өнеркәсібіндегі өндіріс шектеулеріне байланысты жылдық өсім 12%-ға өсті, бұл қысқа мерзімді шығындарды қолдауды қамтамасыз етеді. Алайда, шикі мұнай бағасының төмендеу үрдісімен (2025 жылы Brent шикі мұнайының бағасы $66-$73 баррель аралығында болады деп күтілуде) және этилен шайыры сияқты балама шикізат бағаларының әлсіреуімен орта және ұзақ мерзімді шығын қысымы біртіндеп жеңілдейді.

Сонымен қатар, ЕО көміртекті тарифі (CBAM) энергияны көп қажет ететін көміртекті қара өндірісін шектеп, саланы экологиялық таза процестерге қарай бағыттауда.

Нарықтық болжам

Қысқа мерзімде көміртекті қара бағасы 6,300-6,500 юань/тонна аралығында ауытқуы мүмкін, көмір шайыры бағасының ауытқуы және экспорттық тапсырыстардағы өзгерістер негізгі айнымалылар болып табылады.

Жылдың екінші жартысында жаңа өндіріс қуатының шығуымен (мысалы, Yongdong Co., Ltd. инелі кокс жобасының іске қосылуы), ұсыныс пен сұраныс арасындағы теңгерімсіздік күшейеді, ал орташа баға 6,503 юань/тоннаға дейін төмендейді деп күтілуде, бұл кейбір компаниялардың шығынға ұшырауына әкелуі мүмкін.

3. Салалық тізбектің өзара әрекеттестігі және тәуекел туралы ескертулер

Шина компанияларындағы шығын қысымы

Табиғи резеңке мен көміртекті қара шина шикізат шығындарының 60%-дан астамын құрайды. Олардың бағасының бір уақытта өсуі (2025 жылдың бірінші жартысында табиғи резеңке 25%-ға, көміртекті қара 2.86%-ға өсті) шина компанияларының жалпы пайда маржасын қысуда.

Жетекші компаниялар шығындарды ірі көлемді сатып алу және өнімді жаңарту арқылы (мысалы, төмен айналу қарсылығына ие шиналар) ауыстырып жатыр, бірақ шағын және орта өндірушілер үшін кеңістік одан әрі тарылуда.

Орнын басатын материалдар және технологиялық өзгерістер

Синтетикалық резеңке (мысалы, бутил резеңке) табиғи резеңкені әлсіз бутадиен бағасына байланысты (жылдық төмендеу 20%) көбірек алмастыруда. Сонымен қатар, литий-ион өткізгіш көміртекті қараға (жаңа энергия көліктерінің батареяларында қолданылады) деген сұраныс артып келеді, әлемдік нарық 2027 жылы 7.6 миллиард юаньға жетеді деп болжануда, бұл көміртекті қара өнеркәсібінде құрылымдық дифференциацияны ынталандыруда.

Тәуекел факторлары

Ауа райы тәуекелі: Оңтүстік-Шығыс Азиядағы тайфун маусымы резеңке жинауды бұзуы мүмкін, бұл табиғи резеңке бағасының қысқа мерзімді өсуіне әкеледі.

Саясат тәуекелі: ЕО EUDR ережесінің іске асыру мәліметтеріне қатысты белгісіздік резеңке сауда ағындарына әсер етуі мүмкін.

Сұраныс тәуекелі: Әлемдік рецессия күтіліп отыр, және шина экспорттық тапсырыстары күтілгеннен көбірек төмендеуі мүмкін.

Табиғи резеңке: Қысқа мерзімді ауытқулар әлсіз болады деп күтілуде. Орта және ұзақ мерзімде 14,000 юань/тонна деңгейіндегі қолдау деңгейіне назар аударыңыз. Шина өндірушілерге біржақты қысқа сату тәуекелдерінен аулақ болу үшін төмен бағамен қорларды партиялап толықтыру ұсынылады.

Көміртекті қара: Шығындар мен ұсыныс пен сұраныс арасындағы тепе-теңдікке байланысты баға икемділігі салыстырмалы түрде төмен. Компаниялар ұзақ мерзімді келісімшарттар арқылы көмір шайыры сатып алуды бекітіп, арнайы көміртекті қараға кеңейту арқылы қосымша құнды арттыра алады.

Салалық тізбектің ынтымақтастығы: Жоғары және төменгі деңгейдегі компанияларға қорларды басқаруды күшейту және баға ауытқулары тәуекелдерінен сақтану үшін фьючерстік құралдарды пайдалану ұсынылады. Сондай-ақ, жаңа энергия көліктерінің ену деңгейінің артуынан туындаған құрылымдық мүмкіндіктерге назар аудару қажет.

2025 жылдың тамыз айында табиғи резеңке мен көміртекті қара нарықтары "әлсіз табиғи резеңке және тұрақты көміртекті қара" үлгісін көрсетеді. Ұсыныс пен сұраныс арасындағы қайшылық және шығындармен жүргізілетін ойын жыл бойы жалғасады. Кәсіпорындар нарықтық өзгерістерге бейімделу үшін стратегияларын икемді түрде реттеуі қажет.