Каучук бағасы төмендеді, шина қымбаттауы аяқталды

Қауіпсіз бағалар төмендеді: Қысым көрсету үшін бірнеше теріс факторлар бірікті

23 қыркүйекте табиғи каучук бағасы жылдың басындағы 17 855 юань/тоннадан төмен 15 000 юань/тоннаны құрады. Негізгі себептерге ұсыныс жағынан күтімдердің өзгеруі мен саяси сигналдардың ығысуы жатады.

Ұсыныс жағынан, маусымдық өндірістің өсуіне деген күтімдер бағаның төмендеуіне ықпал етуде. Нақтылықтан қазан айына дейінгі дәстүрлі шыңына шығуы күтілуде. Жыньжаннан ұсыныс біртіндеп өсуде және Хайнандағы дауылдың кедергісіне қарамастан, жалпы өсу бағыты айқын.

Осыдан да маңыздырақ, мемлекеттік қорлардың күтпеген сатылуы – бұрын нарық жалпы алғанда мемлекеттік қорларда толық латекс қоры жоқ деп сенімді болатын. Нақты сату жоспары ашық каучук бағасына тікелей теріс әсер етті, сондықтан сатылым көлемі қысқа мерзімді бағаның өзгеруіне әсер ететін негізгі фактор болып табылады. Сонымен қатар, Қытай-Тайланд Меконг өзені бойынша каучук экспорттық тәжірибелік бағдарламасы жақын арада іске қосылмақшы, ал салықсыздандыру саясаты алға қарай ұсынысты одан әрі жеңілдетіп, нарықтағы бағаның төмендеуіне ықпал етуі мүмкін.

More importantly, the unexpected sales of state reserves – previously, the market generally believed that state reserves had no full latex inventory. The actual sales plan had a direct negative impact on light-colored rubber prices, making the sales volume a key variable influencing short-term prices. Furthermore, the China-Thailand Mekong River rubber export pilot program is about to launch, and the zero-tariff policy may further ease forward supply, exacerbating market bearish sentiment.

Бағаның төмендеу қысымын сұраныстың төмендігі күшейтті. Шаньдонның барлық болаттан жасалған доңғалақ өндіру қуаты соңғы кездегі ең жоғары 64,87% деңгейіне дейін көтерілгенімен, сұраныс шығындаушылар деңгейінде баяу өңделуде. Төменгі деңгейдегі компаниялар бағасы жоғары шикізатқа шамалы төзімділік білдіреді және тек қатаң сұраныс шеңберінде ғана сатып алу жүргізеді, «күту» психологиясы айқын байқалады.

Шетел нарықтары да қысым астында. АҚШ-тың салық ставкасы импортты тоқтатпағанымен, тапсырыстардың өсуін қолдау нашар болды, ал ЕО-ның сұранысы сәл төмендеді, ол сұраныс бойынша төменгі шекараны қамтамасыз етуге қиындық туғызады.

Макроэкономикалық қолдау да әлсіреді. Біз алдын ала пайыздық мөлшерлемелерді төмендету кезеңінде болсақ та, тарихи деректер каучук бағаларына орта мерзімді оң әсер ету ықтималдығы жоғары екенін көрсетеді. Дегенмен, Федералдық резервтің соңғы «нүктелі» графигі ставкаларды төмендету темпінің баяулауын көрсетіп, нарықтың макроэкономикалық оптимизмін салқындатып, каучук сияқты қауіпті активтерге инвесторлардың қызығушылығын төмендетті.

Бағаның өсуі баяулайды: Шина компаниялары шығындар қысымының жеңілуіне тап болады.

Каучук бағасының төмендеуі жылдың басындағы бағаның өсу логикасына қарама-қарсы, осы жылғы екінші шина бағасының өсу толқынын тікелей аяқтады.

Жыл басынан наурызға дейінгі бағалардың алғашқы толқыны 33,89% жылдық өсіммен табиғи каучук бағаларының өсуіне және карбоноқта сияқты шикізат бағаларының өсуіне байланысты болды. Бұл 12R22,5 шинаның шикізат құнын шамамен 55 юаньға арттырды және Michelin мен Linglong сияқты қытайлық және шетелдік компанияларды жиынтығында бағаларды 3%-10% көтеруге мәжбүр етті.

Тамыз бен қыркүйекте пайда болған бағаның екінші толқыны алғашқыда Таиланд өндірісі күтілгендей өспей, ішкі қорлар 1,235 миллион тоннаға дейін төмендеген сияқты ұсыныс пен сұраныстың қатаң белгілеріне байланысты болды. Дегенмен каучук бағасы шығындарды қолдау деңгейінің төменіне түскен кезде бағаның өсуінің негізі жоғалды.

Қазір шинаны жасау компаниялары әлдеқайда аз шығын қысымына тап болуда. Табиғи каучук шина өндірудің шығынының шамамен 40% құрайды және бағаның әрбір 1000 юань/тоннаға төмендеуі жеке шинаның құнын шамамен 20-30 юаньға төмендетеді.

Жасанды каучук өндіру қарқынының 75%-дан астам деңгейге дейін қалпына келуімен қатар, жеткілікті ұсыныс толықтастыру құнын одан әрі төмендетті және бағаны көтерудің түбегейлі себебін жойды. Нақты нарықтық реакциядан шығатын болсақ, тамыз айынан бері ешбір ірі компания бағаны көтеремін деп жариялаған жоқ, ал кейбір шағын және орта көлемді сатушылар тәуекелдерді шектеу мақсатында жеңілдіктер ұсына бастады.

Нарық көзқарасы: Ойын нарығындағы аю мен бұзаудың ойыны

Қысқа мерзімді тұрғыдан алғанда, әлсіз каучук нарығы жоғарыдан қысым, төменнен қолдау көрсетумен бірге ауытқушылықты сақтап қалады. Теріс жағынан, қарашада өндірудің ең жоғары деңгейге шығуына байланысты ұсыныстың шығуы, қара резеңке қорының өсуінің болжамы және қорлардың іске асуы бағаны басып ұстауды жалғастырады. Дегенмен, қолдау факторлары да бар.

The second wave of price increases, brewing in July and August, was initially driven by tight supply and demand signals, including Thailand's production failing to increase as it should have and domestic inventories falling to 1.235 million tons. However, with rubber prices falling below cost support, the basis for price increases has disappeared.

Currently, tire companies are facing significantly less cost pressure. Natural rubber accounts for approximately 40% of tire production costs, and every 1,000 yuan/ton drop in price reduces the cost of a single tire by approximately 20-30 yuan.

Coupled with the recovery of synthetic rubber operating rates to over 75%, ample supply has further reduced substitution costs, completely fading the motivation for price increases. Judging from the market reaction, no major companies have announced price increases since August, and some small and medium-sized distributors have even begun offering discounts to mitigate risks.

Market Outlook: A Bull-Bear Game in a Volatile Market

In the short term, the natural rubber market will remain volatile, with pressure from above and support from below. On the negative side, factors such as the release of supply during the peak production period in October, the expected increase in dark rubber inventory, and the realization of stockpiling will continue to suppress prices. However, supporting factors also exist.

Тайландтың солтүстік-шығысында жаңбыр және Хайнаньдағы дауыл нақты өндірісті әсер етуі мүмкін, Тай батының құнының өсуі импорт шығындарын арттырады және әлеуметтік қордағы 1,235 миллион тонна әлі де төмен деңгейде.

Үшін

For the дөңгелекнарықта, шығындардың азаюы корпоративтік пайдаға оң әсер етуі күтілуде. Бұрын, Гуйчжоу Тайр сияқты компаниялар шикізат бағаларының өсуіне байланысты таза пайда маржасы жылдық 7,24 пайызға төмендеді. Егер каучук бағалары төмен деңгейде қалса, өнеркәсіп рентабельділігі біртіндеп қалпына келуі мүмкін. Алайда, сұраныс жағындағы белгісіздік қобалжу тудырады.

«Алтын Қыркүйек және Күміс Қазан» шағындағы табыс көп болмай, жаңа энергиялық автомобильдердің сатып алу салығынан босатылу саясатының тоқтатылуы төртінші тоқсандағы сұранысты алдын ала қамтиды. Бұл факторлар резеңке доңғалақ компанияларының пайдасының қалпына келуіне шектеулер әкеледі.

Ұзақ мерзімді тұрғыдан алғанда, каучук өндіру циклінің ығысуы салдарынан пайда болатын ұсыныс шегі мен жаңа энергиялық көліктердің соңғы пайдаланушылар арасында таралуының өсуіне байланысты сұраныстың өсуі нарықтық бағыттарды анықтайтын негізгі қарама-қарсылық ретінде қалады. Инвесторлар ойын ауытқуы ішіндегі бағыттың өзгеруін анықтау үшін қазан айындағы нақты өндіріс мәліметтеріне, қорландырудың жүзеге асуына және автомобиль өндірісі мен сатудың мәліметтеріне назар аударуы керек.

In the long term, the supply ceiling caused by the shift in the rubber production cycle and the increase in demand driven by the increasing penetration of new energy vehicles at the end-user end will remain the core contradictions determining market trends. Investors should focus on October's actual production data, the implementation of stockpiling, and automobile production and sales data to identify trend reversals within the volatile market.