Резина және көміртек қара нарығының динамикасы

Резеңкебағасы: әлсіз тербелістер астындағы ұзын-қысқа ойын

2025 жылдың 16 шілдесінде табиғи резеңке фьючерстерінің негізгі келісімшарт closing бағасы 14,500 юань/тонна болды, алдыңғы күннен 80 юаньға жоғары, аздап қалпына келу тенденциясын көрсетеді. Дегенмен, жалпы нарық әлі де әлсіз және құбылмалы үлгіде, ал қысқа мерзімді тербелістер негізінен келесі факторларға байланысты:

Жабдықтау тарапынан қысым жалғасуда

Оңтүстік-Шығыс Азиядағы негізгі өндіру аймақтары маусымдық өндіріс арту циклына толық кірді. Тайланд, Индонезия және басқа елдердегі резеңке ағаштарын қағу күндерінің саны жылына 15 күнге артты, шикізат жеткізілуі жеткілікті.

Тайландтың кейбір бөліктерінде жақында қатты жаңбырлар болып, қысқа мерзімде резеңке сатып алу бағасын көтергенімен, өндіріс аймағындағы фенологиялық жағдайлар тұрақты, жаңа резеңке шығару ырғағы айтарлықтай әсерленген жоқ.

Циндао Еркін Сауда Аймағындағы резеңке инвентаризациясы жылына 18%-ға төмендеді, бірақ жасырынып тұрған инвентаризация (мысалы, қаржыландыру резеңкесі) көлемі үлкен, және нақты жабдықтау қысымы әлі де бар.

Әлсіз сұраныс жағы өзгермейді

Дөңгелек өнеркәсібінің жұмыс істейтін деңгейі төмен, толық болат дөңгелектер мен жартылай болат дөңгелектердің жұмыс істейтін деңгейлері тиісінше 55% және 60% болып, жылына 5 пайыздық пунктке төмендеді. Жаңа энергия көліктерінің жеңілдік тенденциясы әр көлікке резеңке тұтынуды 15%-20% төмендетуге алып келді, синтетикалық резеңкенің ауыстыру деңгейі артты, табиғи резеңке сұранысын одан әрі басып отыр.

Сонымен қатар, Трамп әкімшілігінің Қытай дөңгелектеріне 35% тариф енгізу жөніндегі саясат күткені экспорттық тапсырыстардың Оңтүстік-Шығыс Азияға ауысуына себеп болды. Қытай дөңгелек компанияларының шетелдегі өндірістік қуатының үлесі 30%-ға артты, бірақ ішкі сұраныстың өсуі әлсіз.

Шығындарды қолдау және саясаттың кедергілері

Синтетикалық резеңкенің бағасы шикі мұнайдың өзгерістеріне едәуір әсер етеді. 16 шілдеде Азия сессиясы кезінде АҚШ шикі мұнайының бағасы барреліне 66,9 АҚШ долларына сәл көтерілді, өйткені API инвентарьінің азаюы және Азиядағы шикі мұнай өңдеуінің артуы қысқа мерзімді қолдау көрсетті, бірақ АҚШ-тың Ресей мұнай сатып алуларына тарифтер енгізу туралы қоқан-лоқысы бәсеңдегеннен кейін, мұнай бағалары кейбір пайдасынан айырылды.

Бутадиен бағалары жабдықтарды күтіп ұстау және жүк жеткізудің шектеулі болуы себепті күшті, бұл синтетикалық резеңкенің құнын қолдайды. Сонымен қатар, Қытайдың нөлдік тариф саясаты мен ЕО-ның EUDR заңын жүзеге асыру жаһандық дөңгелек сұраныс бағалау жүйесін қайта құрастырды, ал шетелдік нарық құрылымдық түзетулермен бетпе-бет келуде.

Карбон қараның бағасы: шығындардың құлауы мен сұраныстың қысқаруынан екі есе қысым

16 шілдеде ішкі карбон қара нарығы әлсіз әрі тұрақты болды, N330 негізгі бағасы 7700-8500 юань/тонна деңгейінде, өткен жылдың дәл осы кезеңімен салыстырғанда 16,05%-ға төмендеді, ал индустрия әрдайым пайда мен шығын шегінде болды. Төмен бағалардың негізгі себептері мыналар:

Шикізат құны күрт төмендеді

Жоғары температуралы көмір смоласының бағасы жалғасып төмендеді, осы аптада жалпы 210-260 юань/тонна деңгейінде төмендеді, ал кейбір аймақтарда 300 юань/тоннадан жоғары. Шикі мұнай бағаларының түзетілуі мұнайхимиялық шикізаттардың (мысалы, этилен смоласы) бағасының бір мезгілде төмендеуіне себеп болды, ал карбон қара өндіру шығындарына қолдау әлсіреп кетті. Көмір смоласына бағаның қолдауы күтілсе де, төменгі терең өңдеу компаниялары ауыр шығындардан зардап шегуде және жоғары бағалы шикізатты қабылдау шектеулі.

Дөңгелек сұранысы әлі де әлсіз

Шина өнеркәсібінің жұмыс істеу деңгейі төмен деңгейде, және қара көмір алуға деген қызығушылық салыстырмалы түрде төмен. Логистика саласының қысқаруы және өзін-өзі жүргізетін жүк көліктерінің танымалдылығы салдарынан барлық болат шиналарға деген сұраныстың өсу қарқыны теріс айналды; жолаушылар автомобильдерінің әлсіз сатылымдарына байланысты жартылай болат шиналардың сатып алу көлемі жыл сайын 10%-ға төмендеді.

Сонымен қатар, шина компанияларының жоғары қорлары бар, және барлық болат шиналардың қор айналымы 42 күнге жетті, бұл шикізат сатып алу ниетін одан әрі тежейді.

Саладағы артық қуаттылық және экологиялық қысым

2025 жылдың бірінші жартысында, қара көмір өнеркәсібі 400,000 тоннадан астам жаңа өндірістік қуаттылықты қосады, және ұсыныс пен сұраныс арасындағы қарама-қайшылық күшейеді.

Экологиялық қорғау саясаттарының қатаңдауы кейбір шағын және орта өндірістік қуаттылықтардың шығуына әкелді, бірақ жетекші компаниялардың кеңейту жоспарлары әлі де алға жылжуда.

Саладағы шоғырлану артқанымен, жалпы ұсыныс қысымы негізінен жеңілдеген жоқ. ЕО-ның көміртек тарифі және Қытайдың "екі көміртек" мақсаттары шина компанияларын өмірлік цикл бойында көміртек шығарылымдарын азайтуға мәжбүр етеді, ал қара көмір өндірісі таза процесс жүргізуді талап етеді, бұл өз кезегінде шығындарды одан әрі арттырады.

Бағаларға әсер ететін орта және ұзақ мерзімді құрылымдық факторлар

Дүниежүзілік экономикалық және сауда ортасы

Дүниежүзілік экономикалық өсу әлсіз, Еуропа мен Америка Қытай шиналарына "қосарлы анти-допинг" шараларын күшейтті, және Трамп әкімшілігінің Қытай шиналарына 35% тариф салу туралы саясаттық күтілімдері экспорттық тапсырыстардың Оңтүстік-Шығыс Азияға ауысуына себеп болды, бірақ Вьетнам мен Тайландтың жергілікті резеңке өндіріс қуаттылығы жеткіліксіз, және жеткізу тізбегінің қайта құрылуы сауда кедергілерінің жаңартылуынан артта қалып отыр.

Сонымен қатар, ЕО-ның көміртек тарифі мен АҚШ-тың "қайтармалы тариф" саясаты шина компанияларын өмір циклі бойында көміртек ізін көрсетуге мәжбүрлеп, өнеркәсіптік тізбектің жасыл трансформациясын талап етеді.

Технологияны алмастыру және материалдық инновация

Биологиялық негіздегі резеңкенің индустрияландыру процесі жылдамданып жатыр. Шандунь Цзинбо Чжунцзюдің 10,000 тонна көлеміндегі дәнсіз биологиялық негіздегі резеңке жобасы өндіріске енгізілді, шикізат ретінде жүгері қалдықтарын пайдаланып, көміртек шығарындыларын тоннасына 1,4 тоннаға дейін азайтады, ал биологиялық негіздегі көміртек мөлшері 20%-100% жетеді.

Хуақин тобы 55% биологиялық негіздегі материалдармен шиналарды шығарды, ал Линглонг Резина 79% биологиялық негіздегі материалдармен өнімдер әзірледі. 2030 жылы биологиялық негіздегі материалдардың үлесінің 80%-дан асуы күтілуде. Дәстүрлі резеңке құнына қарағанда 3 есе жоғары болса да, жоғары нарықтағы сұраныс күшті, және кейбір өнімдер тапшылықта.

Қаржылық сипаттамалар және нарықтық көңіл-күй

Шанхай резеңкесі мен Сингапур TSR20 арасындағы бағалық айырма өзгермелілігі 12%-дан 4%-ға дейін төмендеді, кросс-нарық арбитраж ақша көлемі 62%-ға қысқарды, нарық тереңдігінің нашарлауы бағалардың тұрақсыздығын күшейтті. Фьючерс нарығындағы коммерциялық емес таза ұзын позициялар 2016 жылдан бері жаңа төменгі деңгейге жетті, инвесторлардың тәуекелге деген қызығушылығы төмендеді, және баға өзгерістері негіздермен көбірек басқарылды.

Резеңке нарығы

Қысқа мерзімде Тайландтағы ауа райының тосқауылдары мен шикі мұнайдың қайта көтерілуі резеңке бағаларын 13,800-14,200 юань аралығында тербелтуі мүмкін, бірақ Оңтүстік-Шығыс Азия өндірісінің шарықтауынан кейін, шілде айының соңында, бағалар 13,500 юаньның қолдау деңгейіне түсуі мүмкін. Орта және ұзақ мерзімде Трамптың тариф саясатын жүзеге асыруға назар аудару керек. Егер 35% тариф салынса, Қытайдың шина экспорт үлесі Оңтүстік-Шығыс Азиямен одан әрі қысқартылады, және табиғи резеңкеге деген сұраныс 5%-8% төмендеуі мүмкін.

Көміртек қара нарығы

Шикізат көмір шайырының бағасы әлсіз құбылып, дөңгелек сұранысында елеулі жақсарту болмады. Көміртек қараның бағасы одан әрі төмендейді деп күтілуде, N330 негізгі бағасы 7,500 юань/тоннаға дейін төмендеуі мүмкін. Сала интеграциясы жылдамдауда, шағын және орта кәсіпорындар жою қысымымен бетпе-бет келуде. Алдыңғы қатарлы кәсіпорындар шетелдік өндірістік қуаттарды орналастыру және жасыл процестерді (мысалы, табиғи газ көмір шайырын алмастыру) енгізу арқылы бәсекеге қабілеттіліктерін арттырды.

Резина өнеркәсібі тізбегі

Жоғары: Резинка фермерлері егіс құрылымын оңтайландыруы, резина мен ақшалай дақылдардың аралас егіс моделін зерттеу және бір ғана сорттың тәуекелін азайтуы қажет.

Ортаңғы: Дөңгелек компаниялары шетелдегі өндірістік қуаттарды орналастыруды жеделдетуі тиіс, Мексика мен Сербия сияқты тарифсіз аймақтар инвестициялық «ыстық нүктелерге» айналды.

Төменгі: Автокөлік өндірушілері био-негізделген дөңгелек сатып алулардың үлесін арттыра отырып, Еуропа Одағының көміртек тарифі мен жасыл жеткізу тізбегі талаптарын орындауы мүмкін.

Көміртек қара өнеркәсібі тізбегі

Шикізат соңы: Көмір шайырын терең өңдеу интеграциясын жылжыту, жанама өнімдердің қосымша құнын арттыру және негізгі өнімдердің бағасы төмендеу тәуекелін хеджирлеу.

Өндіріс соңы: Энергия тұтынуды азайту үшін құрғақ суыту, қалдық жылу энергиясын өндіру және басқа технологияларды қолдану, және саясаттық қолдау алу үшін жасыл зауыт сертификатын алу.

Қолдану соңы: Жаңа энергия дөңгелектерінің төмен айналмалы қарсылық және жоғары тозу қарсылығына арналған өнімділік талаптарын қанағаттандыру үшін жоғары дисперсті көміртек қара және ақ көміртек қара композиттік толтырғыштарды дамыту.